Une fois présentées les raisons de la crise du crédit puis l’offre des fonds obligataires à échéance, quels sont les risques associés à ces produits ?
Risque de crédit
En cas d’évènement de crédit (par exemple écartement significatif de la marge de rémunération d’un émetteur par rapport à une obligation d’Etat de même maturité), de défaillance ou de dégradation de la qualité des émetteurs d’obligations (par exemple la baisse de leur notation), la valeur des actifs dans lesquels est investi le FCP pourra baisser.
Risque de taux
Une hausse des taux peut impacter négativement la performance de ces fonds pendant une période non définie; de même, en cas de sensibilité négative du portefeuille , une baisse des taux peut impacter négativement la performance pendant une période non définie. Ces phénomènes peuvent entraîner une baisse de la valeur liquidative notamment si les gérant ne gardent pas jusqu’à l’échéance des obligations. Cependant en cas de dégradation de notation, il est parfois préférable de gérer activement ces positions.
Risque de perte en capital
Ces OPCVM ne bénéficient d’aucune garantie ni protection, il se peut donc que le capital initialement investi ne soit pas intégralement restitué.
Risque lié à la gestion discrétionnaire
La gestion discrétionnaire repose sur l’anticipation de l’évolution des marchés de taux et de crédit, notamment de l’anticipation des courbes de taux et de l’anticipation du risque crédit des émetteurs. Il existe un risque que la société de gestion anticipe mal ces évolutions et n’investisse pas dans les sociétés les plus performantes, ce qui peut entrainer une baisse de la valeur liquidative.
Risque lié aux produits hybrides (convertibles)
Compte tenu de leur possible conversion en actions, les obligations convertibles introduisent un risque actions dans un portefeuille obligataire. Elles exposent également le portefeuille à la volatilité des marchés actions, supérieure à celles des marchés obligataires. La détention de tels instruments conduit donc à une augmentation du risque du portefeuille, ce qui peut entrainer une baisse de la valeur liquidative, le risque pouvant être atténué, selon les configurations de marché, par la composante obligataire des titres hybrides.
Risque de contrepartie
Le risque de contrepartie résulte du recours par certains de ces fonds à des instruments financiers à terme qui sont négociés de gré à gré, et/ou à des opérations d’acquisitions et de cessions temporaires de titres. Ces opérations exposent potentiellement les produits à un risque de défaillance de l’une des contreparties, ce qui peut entrainer une baisse de la valeur liquidative.
Risque lié à l’engagement sur des instruments financiers à terme
Ces fonds peuvent avoir recours à des instruments financiers à terme dans la limite d’une fois leur actif. Ces produits peuvent ainsi s’exposer jusqu’à 100 % de leur actif, à tout marché, actif, indice et instrument ou paramètre économique et/ou financier, ce qui pourra induire un risque de baisse de la valeur liquidative plus significative et rapide que celle des marchés sur lesquels les fonds sont investis.
Aprés lecture de ces risques que faire ?
Il y a tout de même une réelle opportunité, mais il faut être sélectif… regardez le nombre de lignes, une notation globale des actifs pas trop agressive, un horizon pas forcément trop long et une grande maison de gestion…
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