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Du rendement via des produits structurés

Vendredi, mai 22nd, 2009

Suite à l’article sur Une famille de produits structurés pour des marchés mouvementés, nous vous présentons des produits offerts sur le marché:

I Les caractétistiques des produits qui sont sous forme de FCP sont les suivants:

Capital protégés: de -30% à -50%
Versement d’un coupon
Produit sur un indice
Durée de 1 an à 8 ans
Remboursement anticipé si l’indice est > ou = à son niveau initial sur une période
Périodes de remboursement anticipées:
trimestre
semestre
année

II Présentation des produits:

Eagle Note:

Libellé du fonds: ARTEMA Performance 2
Gérant: Natixis AM
Commercialisation: Au 30/04/09
Échéance: 4 ans
Échéance anticipée: Chaque année si DJ Eurostoxx 50 >= à son niveau initial
Coupon: 7,5% par an, soit 30% sur 4 ans si DJ Eurostoxx 50 >= à son niveau initial
A terme si DJ Eurostoxx 50 entre -30% et <0%: remboursement du capital
Capital protégé: Protection jusqu’à -30% à l ’échéance
DE Max: 4,5%
FG Max: 2,5%
Code Isin: FR0010725887

Libellé du fonds: PUISSANCE CAC 8%
Gérant: Exane Derivatives
Commercialisation: Du 25/03 au 12/06/09
Échéance: 8 ans
Échéance anticipée: Chaque année si CAC 40 >= à son niveau initial
Coupon: 8% par an, soit 64% sur 8 ans si CAC 40 >= à son niveau initial
A terme si CAC 40 entre -50% et <0%: remboursement du capital
Capital protégé: Protection jusqu’à -50% à l ’échéance
DE Max: 3%
FG Max: 2%
Code Isin: FR0010725515

Eagle Note avec un biais Phoenix Cougar:

Gérant: Lyxor International AM
Libellé du fonds: Adequity Référence 8,5%
Commercialisation: Jusqu’au 17/07/09
Échéance: 8 ans
Échéance anticipée: Chaque année si DJ Eurostoxx 50 >= à son niveau initial
Coupon: 8,5% par année, soit 59,5% à 8 ans, si DJ Eurostoxx 50 >= à son niveau initial
A terme si CAC 40 entre -50% et <0%: remboursement du capital avec un coupon garanti à l’échéance de 50%
Capital protégé: Protection jusqu’à -50% à l ’échéance
DE Max: 4,5%
FG Max: 2%
Code Isin: FR0010748855

Phoenix:

Gérant: Barclays Wealth Managers France
Libellé du fonds: Barclays Ten PEA
Commercialisation: Du 17/04 au 02/07/09
Échéance: 1 an
Échéance anticipée: Chaque trimestre si à son niveau initial
Coupon: 2,5% par trimestre si DJ Eurostoxx 50 > -40% à son niveau initial sans effet mémoire
Capital protégé: Protection jusqu’à -40% à l ’échéance
DE Max: 2%
FG Max: 3%
Code Isin: FR0010732735

III. Analyse et appréciation des produits

Natixis AM
Artema Performance 2
Note: 0/5
Barrière trop proche à -30%
Risques des -30% et durée de 4 an ne sont pas rémunérés dans le coupon à 7,5%, les FG rééls pris sont trop élevés.
Si DJ Eurostoxx 50 < 0% aucun coupon n’est versé.

Exane Derivatives
PUISSANCE CAC 8%
Note: 2/5
La durée de 8 ans est mal rémunérée dans le coupon, d’autant que si DJ Eurostoxx 50 < 0% aucun coupon n’est versé.
La protection à -50% ne justifie pas cette faiblesse.

Barlays Wealth Management
Barclays Ten PEA
Note: 4/5
La durée de 1 an est rare.
Avec un coupon haut à 2,50% par trimestre, la barrière à -40% est justifiée.
Seul déception, pas d’effet mémoire.

Lyxor International AM
Adequity Référence 8,5%
Note: 3/5
Bien calibré, entre le coupon de 8,5%, une barrière à -50%,
et un coupon garanti à 50% au terme du produit si l’indice
n’est jamais revenu au dessus de son niveau inital et
ne baisse pas de plus de 50% (au terme des 8 ans).

La volatilité ayant tendance à baisser rapidement, nous vous tiendrons informé de l’actualité de ces produits.

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Une famille de produits structurés pour des marchés mouvementés

Mercredi, mai 13th, 2009

Les produits structurés à long terme ont peu de sucés et cela se comprend vu les performances négatives des marchés financiers à 10 ans.

Par ailleurs avec des taux à court terme au plus bas, les produits à capital garanti 2 ou 3 ans et même 4 ans ne peuvent plus être lancés avec une formule simple et une bonne espérance de gain.

Avec ces constats, seuls des produits à capital protégé peuvent être lancés.

Même si la volatilité des indices est en dessous des sommets atteints (plus de 80% sur le DJ Eurostoxx 50), celle ci reste à un niveau supérieur aux dernières crises “communes”.

Les produits structurés peuvent profiter de cette situation en “vendant de la volatilité”.

Les produits proposés sont donc basés sur un indice et détachent un coupon de n% sur une fréquence définie si l’indice ne baisse pas plus de n% pendant la durée de vie du produit. Ces produits proposent même une porte de sortie à chaque fin de fréquence en remboursant le produit avec le coupon si l’indice est au dessus de son niveau initial.

Nous allons voir une nomenclature de produits selon les convictions de l’investisseur (source: Equitim).
Le niveau des coupons présentés est indicatif et permet de hierarchiser les produits. La fréquence du coupon est annuelle donc le produit rappelable chaque année, la protection du capital définie à 40% et le sous-jacent est un indice type DJ Eurostoxx 50.

	Coupon annuel	Anticipations	Conditions de paiement des coupons	Effet mémoire
Eagle Note	12,5%	Un marché haussier	Les coupons sont versés et le produit remboursé si le niveau de l’indice est > à son niveau initial aux dates de constatation.	Non
Eagle Step	10,5%	Un marché faiblement baissier	Les coupons sont versés et le produit remboursé si le niveau de l’indice est > à 100% de son niveau initial en année 1, puis 95% en année 2, puis 90%, 85% et 80% en année 5.	Non
Phoenix	9%	Une baisse du marché limitée à -40%	Les coupons sont versés si l’indice est > à 60% de son niveau initial aux dates de constatation et le capital remboursé (avec les coupons acquis) quand l’indice est > à son niveau initial à date de constatation	Non
Phoenix Plus	8,5%	Une baisse du marché pouvant être momentanément sous les -40%	Les coupons sont versés si l’indice est > à 60% de son niveau initial aux date de constatation et le capital remboursé (avec les coupons acquis) quand l’indice est > à son niveau initial à date de constatation	Oui
Phoenix Cougar	7%	Une baisse de marché supérieure à -40%	Coupons garantis et le capital est remboursé quand l’indice est > à son niveau initial aux dates de constatation (avec les coupons).	Coupons acquis quelque soit le niveau de l’indice aux dates de constatation

L’effet mémoire : Dans le cas du Phoenix Plus, l’acquisition du coupon est repoussé à la prochaine date de constatation si l’indice est < à 60% de l’indice. Le coupon n’est pas perdu mais mis en mémoire pour la période suivante et ce jusqu’à l’échéance du produit.

Protection du capital : Le capital est en risque et c’est la contrepartie de beaux coupons proposés. Avec une protection du capital à 40% à terme du produit, si à l’échéance l’indice est < à 40%, le capital versé sera 100% du capital initial – n% de baisse de l’indice + les coupons acquis.

Prenons un exemple avec le Phoenix Plus. Si 3 coupons sont acquis, mais que le niveau de l’indice n’a jamais était > à son niveau initial aux dates de constatation et qu’à l’échéance des 5 ans l’indice baisse de 50%, le capital récupéré sera de : 100% – 50% + (3 X 8,5%) = 75,5%

Nous verrons dans un prochain acticle les produits commercialisés actuellement sur le marché.