Lundi, juin 22nd, 2009
Alors que la campagne de l’emprunt EDF 4,5% 2014 bat son plein, la période de souscription s’achevant le 10 juillet 2009 et que le trésor vient d’émettre une tranche d’OAT 2042 ( 30 ans), le Président Sarkozy vient d’annoncer pour l’automne le lancement d’un grand Emprunt afin de préparer l’après crise. Voici le lien vers la video de LCP.
Pourquoi cet Emprunt et qui sera sollicité?
“Nous le ferons soit auprès des Français, soit sur les marchés financiers” et ses ressources seront “affectées exclusivement à ces priorités stratégiques pour l’avenir”, a seulement précisé le chef de l’Etat.
“Pour préparer l’avenir, on doit être capables d’investir, même en ces temps difficiles”, a justifié le ministre du Budget Eric Woerth sur France-Info. Selon lui, le déficit devrait atteindre les 140 milliards d’euros (entre 7% et 7,5% du PIB) et la dette devrait représenter 73,9% du PIB à la fin de l’année.
Quels pourraient être les avantages pour les Épargnants ?
Pour financer touts les projets dont ceux des énergies renouvelables (pour 1 € investi dans le nucléaire, 1€ sera investi dans les énergies vertes), le montant levé sera surement énorme… 100 milliards d’euros ?
Ainsi le taux proposé ne sera surement pas dopé d’autant que la durée de cette obligation sera surement assez longue, 10 ans !
Les avantages pour les contribuables peuvent être peut être les suivants:
Une prime à l’émission: L’obligation peut être vendue 99% alors que le prix pour les institutionnel est de 100%.
Une exonération de l’impôt sur les revenus hors prélèvements sociaux.
L’éligibilité de l’obligation Sarkozy au PEA, l’emprunt Balladur l’était et les français ont beaucoup de liquidité non investie dans les PEA.
A moins que l’emprunt soit à coupon zéro, ainsi les intérêts se capitaliseraient et ne seraient payés par l’Etat qu’au jour du remboursement de l’obligation.
Exonération de droit de mutation et de donation.
Amnistie fiscale qui fait rentrer les capitaux placés à l’étranger comme en 1952.
Le débat est lancé, quelles peuvent être les modalités de l’Emprunt Sarkozy ?
Vous trouverez ici la suite de notre réflexion.
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Lundi, février 16th, 2009
Après la présentation de la crise de crédit, voici l’offre du marché qui s’enrichit de nouveaux fonds tous les jours.
CM-CIC a un projet sur une échéance 2014, Natixis AM et Pioneer devraient lancer leur fonds en avril et mai et Petercam AM peut lancer sur demande d’autres échéances avec une modulation du risque…
Le réseau UFF a choisi de lancer un fonds en marque blanche ” Obli Context 2014 ” qui est géré par Rothschild & Cie Gestion.
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Société de Gestion
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Libellé part C
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Code Isin
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Actifs
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Lignes
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Note moyenne
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Commentaire
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Ecofi Investissement
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Ecofi Taux Fixes 2009
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FR0010435669
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Obligations
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38
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1/3 AAA, 1/3 AA- et 1/3 A+
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Portefeuille bien noté mais plus de 2/3 de bancaires
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La Française des Placements
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LFP 2010
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FR0010700310
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Max 100% Obligations Convertibles et Oblig
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42
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A-
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Gros encours, plus de 200M€.
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CM-CIC
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Union Obli 2011
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FR0010705517
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Obligations
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25
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53%> A et 22% BBB+
0% < BBB+
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Note A à BBB- Encours 50M€
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Acropole AM
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Acropole Convertibles Optimum,
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Obligations convertibles internationales (Europe, USA, Asie et Japon).
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50
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Positions sur les émergents donc à risqué souvent non maîtrisable.
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3 ans. Fonds à venir
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Cardif AM
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Oblicycle Credit
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FR0010693168
|
Obligations
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80
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BBB- Max 20%.
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Pour la trésorerie il peut y a voir des swaps au gré à gré donc avec risqué de contre-partie.
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Ecofi Investissement
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Ecofi Taux Fixes 2011
|
FR0010585422
|
Obligations
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49
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A à A-
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18% de bancaires, grande diversification sectorielle
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CCR UBS
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UBS F Credit Spread 2011
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FR0010685966
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Dette d’entreprise, dette subordonnée de banque et dette senior de banque
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1/3 BBB, 50% >= AA
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CM-CIC
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Union Global 2012
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FR0010705525
|
Oblig
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8
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Entre A et BBB
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De A à BBB- Encours 8 M€ en cours de constitution.
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Acropole AM
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Acropole 2012
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Oblig convertibles et en oblig corporate de catégories principalement européennes
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Min BBB-
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Fonds à Venir
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Schelcher Prince
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Schelcher Prince Horizon 2012.
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FR0010707513
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Oblig pures ou oblig convertibles
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80% IG et 20% NR, 10% peuvent être BB- (HY)
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Rothschild & Cie
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Elan 2013
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FR0010697482
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Oblig, max 20% d’Oblig Convertibles et max 10% Oblig catastrophe et un peu de fonds diversifié en opportunité et des derives de credit (CDS)
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70/80
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80% Investment Grade et 20% Haut Rendement (afin de garder les sociétés ayant une note degrade).
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Le prospectus donne une grand latitude sur la gestion du fonds.
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Oddo AM
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Oddo Rendment 2013
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FR0010700856
|
Obligations pures, Obligations convertibles
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70 à terme
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60% entre AAA et BBB- 25% NR et 15% proche du HY
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Fonds géré activement.
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Ecofi Investissement
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Ecofi Taux Fixes 2013
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FR0010585422
|
Obligations
|
49
|
A à A-
|
18% de bancaires, grande diversification sectorielle
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Edmond de Rothschild AM
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LCF MILLESIMA AVRIL 2014
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FR0010716886
|
Obligations
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30 à 50
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Min BBB- avec une maturité moyenne de 5 ans
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Géré par RFS International
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Petercam
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Moneta Bonds Fix 2014
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LU0392946991
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Oblig, Oblig coupon zero, Oblig à taux flottant, certificats de dépôt
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A
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En encore Coordonné.
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LFP
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LFP 2015
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FR0010684282
|
Obligations convertibles
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24
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A-
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Fond en cours d’investissement
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Voici quelques documents et videos de l’offre présentée :
Il faut garder du bon sens, ne pas être trop gourmant… cela veut dire choisir des échéances pas trop longue, une notre globale pas trop basse et plutôt beaucoup de lignes sans avoir de paris trop fort sur un secteur.
Par ailleurs la majorité des ces fonds a des droits de sortis dégressifs avec l’échéance.
Une alternative peut être les produits structurés qui offrent un capital garanti avec un coupon, mais qui est souvent suspendu au premier défaut d’une des sociétés (c’est produits sont conçus à base de dérivés de crédit dits CDS).
La tendance de demain ?
Ces fameux spreads commencent à se tendre sur les obligations gouvernementales européennes dont la Grèce et l’Italie… Il y a donc une opportunité si vous ne croyez pas à une pandémie du cas Islandais ! A titre l’exemple une obligation de l’Etat Grecque à 10 ans doit proposer 3% de plus qu’une OAT (Obligation de l’Etat Français) !!!
La partie 3 portera sur les risques de ces fonds.
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