La Financière de l’Echiquier, connu et reconnu pour son excellence en gestion value “recherche de sociétés décotées” et son fonds historique “Agressor”, a présenté mi-janvier 2009 sa stratégie pour 2009:
En 2008, la crise bancaire s’est transformée en une récession qui s’annonce comme la pire depuis la seconde Guerre mondiale. Tout au long de l’année, les gérants de FINANCIERE DE L’ECHIQUIER ont réexaminé l’intégralité des valeurs des portefeuilles en tenant compte de cette dégradation de l’environnement économique.
Le résultat ? Des fonds concentrés autour d’une cinquantaine de choix forts.
En 2009, il faudra naviguer en eaux troubles et faire face à un flux constant de mauvaises nouvelles.
Les marchés seront encore soumis à une forte volatilité. Mais, le système financier est sauvé et les mesures de soutien à l’économie mondiale sont d’une ampleur sans précédent (plus de 3% du PIB mondial).
Les effets bénéfiques de ces mesures restent à venir et le potentiel de bonnes nouvelles est en train de se reconstituer.
Quelles classes d’actifs faut-il privilégier ? En 2009, le rendement des actifs sans risque tend vers zéro. Il faudra donc savoir sortir des actifs sécurisés pour trouver de la rémunération. Il est nécessaire de commencer à reprendre des risques, graduellement mais résolument, tout en investissant dans des actifs simples et liquides.
Les rendements des obligations d’entreprises atteignent des niveaux rarement vus : la période actuelle offre un point d’entrée sur les signatures de qualité. Avec une sélection d’émetteurs de premier plan (Casino, Lafarge…), le fonds ECHIQUIER OBLIG est bien placé pour en profiter. L’histoire montre que la reprise des marchés d’actions se produit avant le creux du cycle économique. Les grandes valeurs européennes (Essilor, SAP, Givaudan…) présentes dans le fonds ECHIQUIER MAJOR offrent une forte résistance à une conjoncture difficile et leur solidité financière leur offrira des marges de manoeuvre lorsque les tensions sur le crédit s’apaiseront. Les niveaux actuels de valorisation permettent « d’acheter des entreprises extraordinaires à des prix ordinaires ».
Enfin, les valeurs cycliques, particulièrement malmenées depuis quelques mois (SEB, Rexel…), offrent les perspectives de gain les plus élevées pour 2009. C’est le choix du fonds AGRESSOR qui réaffirme sa vocation “contrariante” et “value”.
L’intégralité de la présentation et la stratégie d’investissement en vidéo (durée : 18 mn).
Commentaire:
Didier Le Ménestrel est assez connu pour son ton contrarian qui vire souvent au grand optimisme mais qui fait référence aux grands moments de l’histoire de la Finance.
En prés de 17 ans de gestion son parcours reste une référence.
Par ailleurs, je prépare un article dédié aux produits obligataires coportates (d’entreprises) dont l’offre explose actuellement.
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