Veille Placements

Les gérants l’anticipaient, la hausse des actions sera précédée par une reprise du crédit… Nous l’avons vu depuis quelques semaines les spreads de crédits se réduisent et les fonds obligataires à échéance en profitent.
Les taux actuariels des fonds ont ainsi chuté de 1% à 2% selon les produits. Ainsi seul les fonds convertibles à échéance proposent encore un TRA supérieur à 7%.

Joakime Joakimides fait un point ici en video sur le fonds à échéance d’Acropole AM “Acropole Convertibles Optimum”.
Vous pouvez aussi lire les reportings sur les liens de Convertibles Optimum et  Convertibles 2012.

En nouvelle offre,  Lazard propose “Objectif Rendement 5 ans” (FR0010751008).

Ce fonds vise à obtenir un rendement attractif grâce à une sélection rigoureuse d’obligations privées, pour l’essentiel notées “investment grade” (rating S&P > BBB-) détenues jusqu’au terme du fonds, soit en 2014.
Le portefeuille comportera autour de 25 obligations exclusivement libellées en euros réparties sur différents secteurs (industries, distribution, services cycliques, banques Senior …).

Un portefeuille simulé en date du 27 avril 2009 fait ressortir un rendement estimé brut de 6,60%, soit 5,90% net.
A la même date, les taux d’Etat de la zone euro (Bund allemand) à maturité comparable sont de 2,2%.
A titre indicatif, ce portefeuille est composé pour 75% d’émetteurs Investment Grade et 25% d’émetteurs High Yield.

Tags:Acropole AM, Fonds, Fonds à échéance, Lazard, Obligation, placement, Spread, Taux

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Marc Auchabie, vous avez lancé au sein d’Acrople AM comme beaucoup de sociétés de gestion des fonds obligataires à échéance. Votre particularité est de proposer des produits investis dans des obligations convertibles comme La Française des Placements.

Quelle est l’allocation cible de votre portefeuille en terme de zones géographique et de risques ?

Le fonds Acrople Convertible Optimum a une allocation cible de 50% Europe - 25% US – 25% Asie/Japon avec un rating moyen investment grade.
Acropole 2012 est investi pour 60% Europe - 20% US – 20% Asie/Japon – avec un rating minimum Investment Grade.
Pour les deux fonds, 100% des devises hors EUR sont couvertes.

Est-ce votre seule façon de vous différencier de la concurrence ?

Non car nous avons deux fonds sont proposés chez Acropole AM : un 100% Obligation Convertible et l’autre 50% Obligation Convertible et 50% corporate Invesment Grade.
La classe d’actif Obligation Convertible rémunèrent plus que les corporate (obligation pure) à risque d’émetteur égal, et offrent en plus une option quasi gratuite si le marché actions reprend.
Par ailleurs les fonds restent ouverts à l’entrée et à la sortie.
L’accent est mis sur l’analyse crédit avec l’aide de la recherche de notre actionnaire Cheyne CM, un spécialiste européen du crédit.

 

Quel est le taux actuariel des portefeuilles au 11/03/09?

12,5% sur Acropole Convertible Optimun et 10% sur Acropole 2012.

 
Retrouver la liste des produits du marché ici.

Tags:Acrople Convertible Optimum, Acropole 2012, Acropole AM, Ajouter un mot-clef, Bonds, convertible, credit, FCP, Fonds, Marc AUCHABIE, Obligation, OPCVM, placement, placements, Spread, Taux

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Après la présentation de la crise de crédit, voici l’offre du marché qui s’enrichit de nouveaux fonds tous les jours.

CM-CIC a un projet sur une échéance 2014, Natixis AM et Pioneer devraient lancer leur fonds en avril et mai et Petercam AM peut lancer sur demande d’autres échéances avec une modulation du risque…

Le réseau UFF a choisi de lancer un fonds en marque blanche ” Obli Context 2014 ” qui est géré par Rothschild & Cie Gestion.  

 

Société de Gestion	Libellé part C	Code Isin	Actifs	Lignes	Note moyenne	Commentaire
Ecofi Investissement	Ecofi Taux Fixes 2009	FR0010435669	Obligations	38	1/3 AAA, 1/3 AA- et 1/3 A+	Portefeuille bien noté mais plus de 2/3 de bancaires
La Française des Placements	LFP 2010	FR0010700310	Max 100% Obligations Convertibles et Oblig	42	A-	Gros encours, plus de 200M€.
CM-CIC	Union Obli 2011	FR0010705517	Obligations	25	53%> A et 22% BBB+ 0% < BBB+	Note A à BBB-  Encours 50M€
Acropole AM	Acropole Convertibles Optimum,		Obligations convertibles internationales (Europe, USA, Asie et Japon).	50	Positions sur les émergents donc à risqué souvent non maîtrisable.	3 ans. Fonds à venir
Cardif AM	Oblicycle Credit	FR0010693168	Obligations	80	BBB- Max 20%.	Pour la trésorerie il peut y a voir des swaps au gré à gré donc avec risqué de contre-partie.
Ecofi Investissement	Ecofi Taux Fixes 2011	FR0010585422	Obligations	49	A à A-	18% de bancaires, grande diversification sectorielle
CCR UBS	UBS F Credit Spread 2011	FR0010685966	Dette d’entreprise, dette subordonnée de banque et dette senior de banque		1/3 BBB, 50% >= AA
CM-CIC	Union Global 2012	FR0010705525	Oblig	8	Entre A et BBB	De A à BBB- Encours 8 M€ en cours de constitution.
Acropole AM	Acropole 2012		Oblig convertibles et en oblig corporate de catégories principalement européennes		Min BBB-	Fonds à Venir
Schelcher Prince	Schelcher Prince Horizon 2012.	FR0010707513	Oblig pures ou oblig convertibles		80% IG et 20% NR, 10% peuvent être BB- (HY)
Rothschild & Cie	Elan 2013	FR0010697482	Oblig, max 20% d’Oblig Convertibles et max 10% Oblig catastrophe et un peu de fonds diversifié en opportunité et des derives de credit (CDS)	70/80	80% Investment Grade et 20% Haut Rendement (afin de garder les sociétés ayant une note degrade).	Le prospectus donne une grand latitude sur la gestion du fonds.
Oddo AM	Oddo Rendment 2013	FR0010700856	Obligations pures, Obligations convertibles	70 à terme	60% entre AAA et BBB- 25% NR et 15% proche du HY	Fonds géré activement.
Ecofi Investissement	Ecofi Taux Fixes 2013	FR0010585422	Obligations	49	A à A-	18% de bancaires, grande diversification sectorielle
Edmond de Rothschild AM	LCF MILLESIMA AVRIL 2014	FR0010716886	Obligations	30 à 50	Min BBB- avec une maturité moyenne de 5 ans	Géré par RFS International
Petercam	Moneta Bonds Fix 2014	LU0392946991	Oblig, Oblig coupon zero, Oblig à taux flottant, certificats de dépôt		A	En encore Coordonné.
LFP	LFP 2015	FR0010684282	Obligations convertibles	24	A-	Fond en cours d’investissement

 Il faut garder du bon sens, ne pas être trop gourmant… cela veut dire choisir des échéances pas trop longue, une notre globale pas trop basse et plutôt beaucoup de lignes sans avoir de paris trop fort sur un secteur.

Par ailleurs la majorité des ces fonds a des droits de sortis dégressifs avec l’échéance.

 Une alternative peut être les produits structurés qui offrent un capital garanti avec un coupon, mais qui est souvent suspendu au premier défaut d’une des sociétés (c’est produits sont conçus à base de dérivés de crédit dits CDS).

 La tendance de demain ?

 Ces fameux spreads commencent à se tendre sur les obligations gouvernementales européennes dont la Grèce et l’Italie… Il y a donc une opportunité si vous ne croyez pas à une pandémie du cas Islandais ! A titre l’exemple une obligation de l’Etat Grecque à 10 ans doit proposer 3% de plus qu’une OAT (Obligation de l’Etat Français) !!! 

 

La partie 3 portera sur les risques de ces fonds.

Tags:Acropole AM, Bonds, Bourse, Business, Cardif AM, CCR, CDS, CM CIC, credit, Ecofi, Edram, FCP, Fonds, La Française des Placements, LCF, LFP, Natixis AM, OAT, Obligation, Obligation à échéance, obligation convertible, Oddo AM, OPCVM, Petercam, placement, placements, Rating, Rothschild Gestion, S&P, Spread, Taux, UBS

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